Alibaba и три ее крупнейших конкурента — Tencent Holdings Ltd, гигант по доставке еды Meituan и JD.com Inc — потеряли почти 200 миллиардов долларов в Гонконге за две сессии с четверга, когда регулирующие органы раскрыли расследование предполагаемых монополистических практик в фирменной компании Ма. . Это ознаменовало формальное начало подавления Коммунистической партией не только Alibaba, но и потенциально более широкой и все более влиятельной технической сферы.
«Очень трудно предсказать исход продолжающегося расследования правительства Китая в отношении Alibaba и других крупных потребительских интернет-платформ», — написал аналитик Baird Колин Себастьян. Он снизил целевую цену для акций Alibaba, котирующихся в США, с 325 до 285 долларов, сославшись на «неопределенность в отношении государственного надзора и возможность принятия прямых регулирующих мер в следующем году».
Американские депозитарные расписки компании перед закрытием понедельника колебались в основном без изменений после исторического падения на 13% на предыдущей сессии. Объемы выросли в несколько раз по сравнению с 12-месячным средним дневным объемом, что отражает сомнения в том, что произойдет дальше. Акции JD.com упали на 3,4%, а Tencent — на 3,5%. Торговля в Гонконге в этот день также была ожесточенной: Alibaba упала на 8% в понедельник, потеряв 270 млрд долларов по сравнению с октябрьским пиком, в то время как Tencent и Meituan упали более чем на 6%.
KeyBanc Capital Markets пишет, что этот «значительный» откат создал привлекательную возможность для покупок, добавив, что он не предполагает значимо иной конкурентной среды для компании.
В воскресенье центральный банк Китая приказал другому онлайн-титану Ма — Ant Group Co — вернуться к своим истокам в качестве платежного сервиса и пересмотреть смежные бизнесы от страхования до управления капиталом, что вызвало разговоры о возможном распаде.
Когда-то провозглашенная знаменосцем экономического и технологического превосходства Китая, Alibaba и ее соотечественники теперь сталкиваются с растущим давлением со стороны регулирующих органов, обеспокоенных скоростью, с которой они накапливают влияние в чувствительных сферах, таких как СМИ и образование, и получают влияние на повседневную жизнь. сотен миллионов. Эта обеспокоенность выкристаллизовалась в ноябре, когда регулирующие органы торпедировали первичное публичное размещение акций Ant на 35 миллиардов долларов, прежде чем обнародовать проект правил, закрепляющих широкие полномочия по пресечению антиконкурентной практики в секторах от электронной коммерции до социальных сетей.
«Китайское правительство оказывает большее давление или хочет иметь больший контроль над технологическими фирмами», — сказал по телефону Джексон Вонг, директор по управлению активами Amber Hill Capital Ltd. «На такие фирмы, как Alibaba, Tencent или Meituan, по-прежнему существует сильное давление со стороны продавцов. Эти компании растут темпами, которые Пекин считает слишком быстрыми, и имеют слишком большие масштабы ».
Неясно, какие уступки регуляторы могут попытаться добиться от Alibaba. В соответствии с существующим антимонопольным законом, который в настоящее время пересматривается и впервые распространяется на интернет-индустрию, Пекин может штрафовать нарушителей до 10% их доходов. В случае с Alibaba это может означать сбор в размере 7,8 миллиарда долларов.
Лидер электронной коммерции Китая в понедельник повысил предлагаемую программу выкупа акций на 4 миллиарда долларов до 10 миллиардов долларов, действующую в течение двух лет до конца 2022 года. айсберг. В то время как центральный банк не стал призывать к развалу, гиганту финансовых услуг теперь необходимо представить конкретные меры и график пересмотра своего бизнеса.
Согласно сообщениям местных новостей, Государственная администрация по регулированию рынка направила чиновников в штаб-квартиру Alibaba в Ханчжоу в прошлый четверг, и в тот же день на месте было завершено расследование. The People’s Daily — рупор Коммунистической партии — опубликовал комментарий на выходных, в котором коллеги по Alibaba предупредили, что антимонопольное расследование в отношении Alibaba является шансом повысить их осведомленность о честной конкуренции.
Ма, яркий соучредитель Alibaba и Ant, практически исчез из поля зрения общественности с тех пор, как в прошлом месяце IPO Ant сорвалось. По словам человека, знакомого с этим вопросом, в начале декабря правительство посоветовало человеку, которого больше всего ассоциируют со стремительным взлетом China Inc, остаться в стране.
Те, кто знаком с ситуацией, сказали, что Ма не на грани личного падения. Его публичный упрек вместо этого является предупреждением, что Пекин потерял терпение из-за огромной власти своих технологических магнатов, которые все больше воспринимаются как угроза политической и финансовой стабильности, которую президент Си Цзиньпин ценит больше всего.
Инвесторы по-прежнему разделяют мнение о том, насколько Пекин будет преследовать Alibaba и ее соотечественников, поскольку Пекин готовится к введению новых антимонопольных правил. Руководители страны мало говорили о том, насколько жестко они планируют подавить или почему они решили действовать именно сейчас.
Некоторые аналитики предсказывают, что грядут репрессии, но целенаправленные. Они указывают на формулировки в правилах, которые предполагают сильное внимание к онлайн-торговле, от принудительных эксклюзивных соглашений с продавцами, известных как «Выберите один из двух», до основанных на алгоритмах цен, благоприятствующих новым пользователям. Правила специально предостерегают от хищнического ценообразования — продажи по цене ниже себестоимости — с целью отсеивания конкурентов.
«Поскольку это последнее расследование проводится в то время, когда Китай готов принять меры против монополистической практики, мы думаем, что SAMR может захотеть использовать дело BABA в качестве прецедента, чтобы послать сообщение остальной части отрасли о том, что на этот раз власти намерены «решить проблему ценообразования», — написали аналитики Nomura в понедельник в записке.
.
